Een van de belangrijkste kwesties voor de komende periode is de opgeheven shutdown in de Verenigde Staten. Dat is net op tijd voor het allerbelangrijkste seizoen voor de Amerikaanse consument: het seizoen dat begint met Thanksgiving, en waarin gereisd wordt, cadeautjes worden gekocht en winkeliers eindelijk zwarte cijfers kunnen gaan schrijven. Shoppingseason!
Uiteraard is het van groot belang dat consumenten dan geld in hun zak hebben om te kunnen besteden. En hoewel de shutdown in directe zin slechts voor een beperkte groep ambtenaren gevolgen heeft voor het salaris dat ze krijgen, is het algehele effect natuurlijk vele malen groter. Ook andere delen van de economie worden geraakt, doordat er niet gereisd wordt en er geen taxi’s en hotelovernachtingen nodig zijn, et cetera.
Van paycheque naar paycheque
Het simpele feit dat de shutdown is opgeheven, is goed nieuws voor de economie, speciaal voor de mensen die zich de laatste tijd tot de voedselbank moesten wenden. Het merendeel van de Amerikanen heeft niet voldoende spaargeld om het een langere periode zonder inkomen te doen. Een deel van de bevolking leeft van paycheque naar paycheque. Als die een keer overgeslagen wordt, komen ze meteen in problemen. Het is daarom een geluk dat een aantal Democraten afgelopen week afweek van de partijlijn en een deal sloot met Trumps Republikeinen.
Des te zorgelijker is het dat Trump zelf geen enkele aanstalten heeft gemaakt om tot een akkoord te komen. Hij heeft geen enkele handreikingen gedaan richting Democraten, en slechts verdere provocaties aangezwengeld door in zijn ogen Democratische paradepaardjes zwaarder te raken in de portemonnee. Het is een opmaat voor wat we nog mogen verwachten aan toekomstige patstellingen en volgende krachtmetingen in de Amerikaanse politiek. En daarmee is het een belangrijk schot voor de boeg voor wat we nog mogen verwachten.
Voor nu lijkt direct economisch gevaar dus geweken, en kunnen economen zich weer richten op het normale ritme. Daar horen de klassieke data bij die de staat van de economie duiden, zoals banenrapporten en inflatiecijfers. Opmerkelijk is het dat het Witte Huis heeft aangekondigd dat economische rapporten over de maand oktober niet zullen worden gepubliceerd. In de meeste sectoren verwachten we oplopende werkloosheid en afnemende economische activiteit zien. Positieve uitzondering zullen de bestedingen in kunstmatige intelligentie zijn. Wilt Trump een afkoelende economie verbergen door de cijfers niet te publiceren?
Aankloppen op de kapitaalmarkten
De investeringen in AI zijn astronomisch. Ze dwingen zelfs de grootste cashmachines als Alphabet en Oracle ertoe om al hun vrije kasstroom ervoor aan te wenden. Daarbovenop moeten ze zelfs nog aankloppen bij de kapitaalmarkten. En dat leidt weer tot twijfels bij obligatiebeleggers over de kredietwaardigheid of balansverhoudingen van deze bedrijven.
We zien de renteniveaus dan ook oplopen. Op zichzelf is dat alweer een minder hoopvol signaal. Twijfels die ondersteund worden door bigshortseller Michael Burry, die rond 2007 correct de crisis op de Amerikaanse woningmarkt voorspelde. Het geeft hem een goeroestatus, en de vraag is of hij het deze keer weer bij het rechte eind heeft.
Het gaat om een cyclus waarbij je via investeren en omzet genereren naar winst toe gaat. Eerder hebben bedrijven als Facebook, Microsoft en Oracle deze keten succesvol doorlopen. En het merendeel van de beleggers lijkt ervan uit te gaan dat ze daar nu weer toe in staat zijn.
Big Beautiful Bill
De technologische ontwikkelingen die kunstmatige intelligentie en kwantumcomputing met zich meebrengen zal de basis vormen voor een volgende economisch revolutie. Een revolutie die overigens in 2026 nog niet van de grond zal komen. Volgend jaar zal de groei van de beurs nog moeten komen van zaken als Trumps Big Beautiful Bill en de daaruit voortvloeiende belastingvoordelen. Nu al blijken de recordverkopen van privévliegtuigen, gestimuleerd door de mogelijkheid om deze in één keer af te schrijven van de winst, de economie een enorme impuls te geven.
Naar alle waarschijnlijkheid zullen Europese investeringen in 2026 verder op gang komen. Mogelijke nieuwe trade deals kunnen leiden tot relatieve rust op het handelsfront. Bedrijven zullen beter leren omgaan met het complexe huwelijk met de narcistische Trump. Ze zullen wegen om zijn stekelige karakter heen vinden en zo zichzelf minder kwetsbaar maken voor de grillen van de Amerikaanse president.
