Na een bewogen begin van het jaar sloot mei af als een van de sterkste maanden van 2026. Alle risicoprofielen lieten een duidelijke plus zien, en de rendementen lopen inmiddels op van +0,7 procent voor de geldmarktrekening tot +8,8 procent voor het offensieve profiel. De belangrijkste aanjager was dezelfde factor die eerder dit jaar voor onrust zorgde: de oorlog in het Midden-Oosten. Maar ditmaal werkte die in het voordeel van beleggers.
Olieprijs keldert op hoop om vredesakkoord
De Brentolieprijs daalde in mei met bijna 19 procent en eindigde de maand rond de 92,56 dollar per vat. Het is de slechtste maandprestatie voor ruwe olie sinds de covid-19-pandemie. De daling werd gedreven door toenemend optimisme over een mogelijke overeenkomst tussen de Verenigde Staten en Iran om de Straat van Hormuz te heropenen. De olieprijs schommelde sterk op tegenstrijdige signalen over een naderende deal, met Brent dat daalde van een piek van 144 dollar per vat naar onder de 100 dollar, om daarna weer te stijgen. Dat is een wereld van verschil met de situatie eerder dit jaar, toen de bezorgdheid over energiebevoorradingszekerheid de markten op scherp zette.
Goedkopere energie betekent minder inflatiedruk, en dat werkt door in de aandelenmarkten. De S&P 500 kende in mei een sterke maand met een stijging van circa 5 procent. De index bereikte meerdere recordstanden en sloot rond de 7.500 punten. Vooral technologiebedrijven en chipfabrikanten profiteerden van het aanhoudende enthousiasme rond kunstmatige intelligentie. Ook de AEX liet een overwegend positieve maand zien, met sterke prestaties van technologie- en chipgerelateerde fondsen waaronder ASML, ASM International en Besi. Dat zijn posities die in onze offensievere portefeuilles goed vertegenwoordigd zijn, en die bijdroegen aan de bovengemiddelde resultaten van die profielen.
ECB houdt rente stabiel, maar inflatie blijft hoge prioriteit
Op 30 april hield de ECB de rente nog stabiel op 2,00 procent, maar vandaag, 11 juni, heeft de Raad van Bestuur de stap gezet die de markt al weken verwachtte. De ECB heeft de rente met 0,25 procentpunt verhoogd naar 2,25 procent, de eerste verhoging sinds september 2023. De aanleiding is bekend: de inflatie in de eurozone liep in mei onverwacht op naar 3,2 procent, mede door aanhoudende geopolitieke spanningen en de druk op energieprijzen die daarmee gepaard gaat. Lagarde benadrukte tijdens de persconferentie dat de oorlog in het Midden-Oosten een grote bron van onzekerheid blijft en dat hoe langer energieprijzen hoog blijven, hoe groter de kans is dat ze bredere inflatie aanjagen. Voor onze portefeuilles betekent dit dat obligaties in de meer defensieve profielen enige tegenwind blijven ondervinden, maar dat de geldmarktrekening juist profiteert van de hogere korte rente.
Een goede maand, maar de situatie vraagt om alertheid
De stijging van mei voelt als een beloning voor geduld. Wie de strategie vastgehouden heeft na een zwakke maart, staat er nu goed voor. Tegelijk geldt: de Straat van Hormuz is functioneel nog steeds gesloten, en analisten wijzen op aanzienlijke infrastructuurschade in de regio en aanhoudende onzekerheid rond tankerverkeer. Een volledig herstel van de energiemarkt naar pre-oorlogsniveaus is daarmee nog geen gegeven.
